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熊市中企业业绩的波动如何理性地看待

2018-11-17 来源:工蜂先生  浏览:    关键词:茅台酒
摘要:欢迎来到百家号(工蜂先生)我们今天聊一下熊市中企业业绩的波动。企业业绩的波动按理说是再正常不过的常识问题,可到了这熊市里就渲染得分外悲壮和戏剧性。股王茅台今天以迅雷不及掩耳之势的跌停,估计让很多朋友都蒙了圈。看来有必要再谈谈这个业绩波动的常识问题。正题之前,先让我们这些有幸经历了茅台历史上的第二次跌停的股友们拥抱一下。1、承认业绩波动的客观性和不可预测性从个人到企业再到这个世界,螺旋式的上升发展过程应该说是客观规律,为什么到了股市就成了骇人听闻的恐怖片和洪水猛兽呢?因为业绩增速放缓甚至增速为负都会影响股价

欢迎来到百家号(工蜂先生)我们今天聊一下熊市中企业业绩的波动。

企业业绩的波动按理说是再正常不过的常识问题,可到了这熊市里就渲染得分外悲壮和戏剧性。

股王茅台今天以迅雷不及掩耳之势的跌停,估计让很多朋友都蒙了圈。

看来有必要再谈谈这个业绩波动的常识问题。

正题之前,先让我们这些有幸经历了茅台历史上的第二次跌停的股友们拥抱一下。

1、承认业绩波动的客观性和不可预测性从个人到企业再到这个世界,螺旋式的上升发展过程应该说是客观规律,为什么到了股市就成了骇人听闻的恐怖片和洪水猛兽呢?因为业绩增速放缓甚至增速为负都会影响股价,尤其在熊市里比谁跑的都快,更加剧了这样的效果,所以企业报表一出,大家看完数字就开始琢磨第二天逃跑的姿势。

妄图减少每一次的损失说到底还是投机的心理在作怪。

如果这个世界有哪家公司能直线增长你知道是多恐怖的事情吗?世界第八大奇迹告诉我们如果公司能够15%一直增长下去,十年后就是4倍,30%十年后就是13.7倍,50%十年后就是57.7倍!每年能保持高速且固定增长的公司在地球上,还没有!即便如格力从07年12.7亿到去年224亿恐怖的十年增长了17.6倍(每年增速30% ),其利润也经历了从07年到11年长达4年的增速不断降低并在2015年录得-11%的数据。

这一路走来也伴随着天花板和拐点的各种猜测和计算,如果你无法忍受业绩的波动你肯定也就错过这美好的收益。

还有很多好企业的例子可以拿来证明,我就不一一举例了。

2、认真辨识波动和拐点的区别然而,并不是所有公司的业绩波动都不是风险,这就需要你对企业基本面有良好的认知和理解,并且去搞明白业绩背后波动的原因。

本季很有意思,小股东三个股票刚好存在三种不同的业绩波动的情况。

(1)去年业绩超好导致去年业绩基数高,比如茅台。

今年三季报大家看到单季度2.7%的增速就喊狼来了每人喝酒了,但是你知道去年第三季度增速是100% 吗?我相信如果把这100%分成两个50%大家伙可能心态又不一样了。

然而就这么个数字你就能看到茅台以后完了?业绩拐点到了吗?那么明年,后年呢?你等到数字好看了又买回来?你看着每个季度数字买股票跟看K线有区别吗?(2)因为企业投入增加导致利润降低和季度利润增速下降,比如复星医药。

刚看三季报扣非都-14%了!是不是又要骂娘了和后悔了?烦请你看完表格再往下看那些解释,光前三季度研发费用就达到了11亿!亲,多少公司一年利润都到不了11亿?研发费用比去年足足多花了4亿多!对于生物医药公司来说,研发就是生命,就像茅台的基酒一样!你想不花钱就能不断产出新药是不是太不知足了?所以假设研发投入跟去年一样利润增速就是 8%,前后差了20 。

所以说与其关注小学数学问题,不如多去看看背后的原因。

尽管高投入研发不一定能转化为产生利润的产品,但是这就是该行业的特点,你如果选择了就要认!注意这里只讨论业绩波动不讨论跟别的医药公司比较的问题。

(3)会计计算原则变化导致企业业绩增速变化,比如中国平安,按会计准则变化前测算方式统计,三季报增速为35.1%,当然又有人要说单季度还是降低的。

请参照第一条,那么怎么判断拐点呢?说实在的,要判断对拐点也是难事,不然这个世界就不会有这么多的投资地雷了。

但是,我想我们可以问问公司所在的行业目前是否存在被颠覆的问题?比如电商对实体商场的影响,比如数码相机对胶片机的影响,比如无线通讯对电话的影响。

再看看咱所投资的公司是否存在明显的经营风险?比如负债是否可控?比如现金流是否健康(一般来说现金流不可以远小于利润的数值)?比如公司管理层是否还在专心经营(没有去搞地产、没有总减持)?但是绝对不是业绩波动一下你就要去怀疑还有没有人喝酒、吃药买保险。

3、时间是战胜波动的最佳法宝那么如何面对不确定的业绩?(1)你不断卖出向下波动的股票并且买入向上波动的公司,这当然最完美,但是这基本不可能,请放弃预测业绩的波动。

(2)是用时间来战胜波动,之前已经举过格力的例子,其实很好理解。

段永平老大曾说过看得越近就看得越不准,看得越远反而更准确。

比如茅台,你往后五年看,大概率还是我们的国酒,大概率业绩还会增长,至于增长多少还有多少空间,建议大家撇开各种嬉笑的言论去关注闲来、老唐、任俊杰、乐趣、段永平等大神的文章,对于茅台的未来他们都分享过很多很多了,并且一直还在买入。

比如复星医药,你往后五年看,复宏汉霖八成已经上市(复星的研发投入压力会明显降低),利妥昔单抗和更多的仿制药也开始上市盈利。

随着CART技术的不断发展,复星凯特八成开始在中国为更多的患者服务。

比如中国平安,你往后五年看,八成年利润会保持在1000亿以上,八成还会有更多的中国人给自己上一份平安保险,而且八成五年后的股市不会比现在更糟糕,平安的投资收益八成比今年好很多。

比如分众传媒,你往后五年看,越来越多的楼宇会装上分众的广告牌,越来越多的独角兽公司会出现在分众的广告牌上,海外市场也将斩获更多的利润。

因为我相信,中国创新发展的步伐只回更快,越来越堵的小公司会出现,会竞争,会选择通过分众这个窗口占领更多用户的心智。

其增长数据,也将在今年的低潮后重拾增长。

比如海康、腾讯、阿胶、格力我相信优秀的公司会比我们更好的面对他们的未来。

当然,你可能会说我是不是太乐观了?我想说,当你持有的公司基本面没有出现大的问题,而且估值都不贵的时候,你有必要那么悲观吗?最后你再问问自己是不是忘了祖师爷说的你不想持有十年就不要持有十分钟(看业绩波动可能只需要十秒钟)的金玉良言了。

当然一想到明天可能会跌的更多更憋气我今天心情就好了,再想想五年后的场景,我可以马上收笔陪媳妇下楼散步去了。

祝大家在熊市中都有个好心情吧,损失了金钱我们还有生活和未来五年更美好的世界。

你放心,你关心的这些数字,明后年又都会好起来的,下次买股票千万别大涨了后开始看好未来,下跌后开始怀疑人生,这本质上也是追涨杀跌。

当然,如果你对国家都没有希望了,你也不必关注股市了,赶紧看好自己的钱包,过好自己的小日子,别来这儿给自己添堵了。

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